云管家杨德龙：当前国际局势波云诡谲既要把握机会又要规避风险

　　近期中东冲突升级对全球油价产生显著影响，国际油价大幅上涨。主要逻辑在于中东作为全球最主要的石油出口地，以色列与伊朗冲突升级甚至存在转向全面战争的风险，对国际油价形成较强支撑。油价上涨将推高以石油为原料及燃料的工业企业生产成本，进而影响企业利润；同时，拥有石油库存的石油公司则可能受益于库存升值，推动收入增长。此外，战争风险显著提升避险情绪，推动国际金价近期上涨，一定程度上反映了市场对地缘冲突的担忧。此前因关税战黄金价格已创下3700美元/盎司高点后回落云管家，当前金价再次上涨或部分源于对战争风险的重新定价。

　　中美贸易磋商方面，双方在日内瓦发布《联合声明》后持续推进谈判并取得阶段性进展。我国对美稀土出口政策有所放松，释放积极信号。中美暂停加征关税90天并可能延长，为谈判留出充足时间。中美贸易具有高度互补性，符合双方利益，若达成协议将推动贸易正常化并助力全球贸易回暖，市场对此持乐观态度。

　　特朗普发起的关税战对全球资本流动产生冲击云管家，美国股债汇三杀局面反映出资本对美元及美国政府信用的质疑。美债价格下跌显示市场对美债信心减弱，特朗普国内压力增大，包括关税战引发的物价上涨及社会动荡（如洛杉矶骚乱），迫使其通过谈判缓解内外压力。美元走弱反映投资者对美元信用的担忧，且美国消费数据低于预期加剧这一趋势。美联储当前陷入两难：过快降息可能引发通胀，推迟降息则增加经济衰退风险，大概率维持利率不变以观望局势。美元未来可能延续弱势走势。

　　马斯克与特朗普的分歧凸显企业家与政客的价值观冲突，特朗普政策在美国国内亦面临较大反对声浪（如加州州长纽森公开起诉），显示其政策存在利益偏差。资本市场方面，美股近期反弹但估值仍处高位，部分资金或因恐高流出；港股处于全球估值洼地，7月具备反弹动力。A股素有“五穷六绝七翻身”规律，5-6月调整后7月或迎反弹，若中美谈判达成协议的积极影响将进一步提振市场。

　　中国经济数据显示，5月消费增长显著（以旧换新政策推动），但固定资产投资和工业增加值增速偏低，显示增长动能不足。CPI连续三个月负增长（-0.1%），与2%目标差距较大，预示政策将持续加码提振内需。人民币国际化进程加速，越来越多国家在贸易中采用人民币结算，去美元化趋势明显（尤其关税战后），跨境支付系统接受度提升，制度性安排助力人民币国际地位提升。

　　A股市场经历一个多月调整后具备反弹基础，7月回升概率较大，部分券商预测三四季度或现结构性行情。科技板块（人形机器人、AI产业链、创新药、脑机接口）作为经济转型方向，有望在行情好转时领涨。人形机器人产业正从0-1迈向1-10阶段，我国制造端优势显著，未来家庭应用普及或带来十倍级增长空间，二季度调整后板块有望重拾升势。

　　消费领域呈现分化：新消费（如泡泡玛特）凭借年轻群体与商业模式创新大涨，但需警惕估值泡沫；传统消费中，品牌价值突出的消费品（如高端白酒）虽短期承压，但经济周期向上时或迎业绩修复，前期跌幅较大者具备配置价值。投资者需理性把握结构性机会，关注政策与基本面变化。

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